Determinan Efisiensi Investasi Perusahaan Publik di Indonesia

Andika Supra Nathaniel, Sansaloni Butar Butar

Abstract


Conceptually, a company should invest in projects that will generate a positive Net Present Value (NPV). However, information asymmetry can lead to wrong investment decisions, namely investing in projects with a negative NPV and rejecting projects that produce a positive NPV. The wrong investment decision causes under (over) investment. This study aims to reexamine the effect of debt maturity, tangibility, foreign ownership, frequency of audit committee meetings, and company age on the company's investment efficiency. This study uses secondary data in the form of financial statements and annual reports of companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2012-2016. Number of samples used in this study are 289 companies. The results of the regression analysis show that debt maturity, tangibility have a positive effect on investment efficiency. Foreign ownership, company age, institutional ownership and managerial ownership negatively affect investment efficiency. Meanwhile, the frequency of meetings of the audit committee and the independent board of commissioners did not affect the investment efficiency.

Abstrak
Secara konseptual, perusahaan seharusnya melakukan investasi pada proyek yang akan menghasilkan Net Present Value (NPV) positif. Namun, asimetri informasi dapat menyebabkan putusan investasi yang keliru yaitu berinvestasi pada proyek dengan NPV negatif dan menolak proyek yang menghasilkan NPV positif. Keputusan investasi yang keliru menyebabkan terjadinya under (over) investment. Penelitian ini bertujuan untuk menguji kembali pengaruh maturitas utang, tangibilitas, kepemilikan asing, frekuensi pertemuan komite audit, dan umur perusahaan terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang berupa laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 289 perusahaan. Hasil analisis reegresi menunjukkan bahwa maturitas utang, tangibilitas berpengaruh positif terhadap efisiensi investasi. Kepemilikan asing, umur perusahaan, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap efisiensi investasi. Sementara, frekuensi pertemuan komite audit dan dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap efisiensi investasi.

Keywords


debt maturity, tangibility, foreign ownership, frequency of audit committee meetings, firm age, investment efficiency

Full Text:

PDF

References


Agustini, T., dan Budiyanto. 2015. Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi 4(8).

Aji, A. B. 2012. Analisis Pengaruh Karakteristik Komite Audit Terhadap Kualitas Laba dan Manajemen Laba di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.

Almeida, H., and Campello, M. 2006. Financial Constraints, Asset Tangibility, and Corporate Investment. NBER Working Paper.

Ashhoob, A. A. 2016. Effect of the Quality of Financial Statements, Foreign Ownership, Frequency of Audit Committee Meetings, and Specialty Industrial Efficiency Investment of Auditors. Research Journal of Finance and Accounting 7(4).

Astuti, P., dan Pamudji, S. 2015. Analisis Pengaruh Opini Going Concern, Likuiditas, Solvabilitas, Arus Kas, Umur Perusahaan dan Ukuran Perusahaan terhadap Kemungkinan Financial Distress. Diponegoro Journal Of Accounting 4(1): 1-11.

Barclay, M. J., and Smith, C. W. 1995. The Maturity Structure Of Corporate Debt. The Journal Of Finance L(2).

Biddle, G., and Hilary, G. 2006. Accounting Quality and Firm-level Capital Investment. Accounting Review 81(5) : 963-982.

Biddle, G. C., Hilary, G., and Verdi, R. S. 2009. How Does Financial Reporting Quality Relate To Investment Efficiency.Journal of Accounting and Economics 48, 112-131.

Cheng, M., Dhaliwal, D., and Zhang, Y. 2013. Does Investment Efficiency Improve After The Disclosure Of Material Weaknesses In Internal Control Over Financial Reporting?. Journal of Accounting and Economics 56, 1-18.

Chiarella, C., Pham, T., Sim, A. B., and Tan, M. M. L. 1991. Determinants of Corporate Capital Structure: Australian Evidence. Working Paper Series University of Technology Sydney.

Childs, P. D., Mauer, D. C., and Ott, S. H. 2005. Interactions of corporate financing and investment decisions: The effect of agency conflicts. Journal of Financial Economics 76, 667-690.

DeZoort, F. T., Hermanson, D. R., Archambeault, D. S., and Reed, S. A. 2002. Audit Committee Effectiveness: A Synthesis Of The Empirical Audit Committee Literature. Journal of Accounting Literature 21, 38-75.

Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gomariz, M. F. C., and Ballesta, J. P. S. 2014. Financial Reporting Quality, Debt Maturity and Investment Efficiency. Journal of Banking & Finance 40, 494-506.

Hadi, N. 2001. Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Luas Pengungkapan Sukarela dalam Laporan Tahunan Perusahaan Go Publik di Bursa Efek Jakarta. Tesis. Program Pascasarjana Universitas Diponegoro Program Studi Magister Akuntansi.

Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi, Edisi Kedua, Salemba Empat, Jakarta.

Hapsari, A. A. 2015. Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan, Kepemilikan Asing, Frekuensi Pertemuan Komite Audit, Dan Spesialisasi Industri Auditor Terhadap Efisiensi Investasi. Skripsi. Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.

Hege, E. L. dan H. W. Oetomo. 2015. Pengaruh TATO, Umur Perusahaan, dan Perputaran Persediaan Terhadap Profitabilitas. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen 4(9).

Hope, O. K., and Thomas, W. B. 2008. Managerial Empire Building and Firm Disclosure. Journal of Accounting Research 46(3).

Ichwan, F. Y., dan Widyawati, D. 2015. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi 4(6).

Jensen, M. C. and W. H. Meckling. 1976. Theory Of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs And Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3: 305-360.

Jeon, H. J. and H. M. Oh. 2017. Debt Maturity And Investment Efficiency Evidence From Korea. The Journal of Applied Business Research 33(6).

Kim, K. and O. Kwon. 2015. The Investment Efficiency Of Private And Public Firms: Evidence From Korea. The Journal of Applied Business Research 31(4).

Kusumaningtyas, T. K., dan Andayani. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Yang Terdaftar Pada Indeks Sri-Kehati. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi 4(7).

Menon, K., and J. D. Williams. 1994. The Use of Audit Committees for Monitoring. Journal of Accounting and Public Policy 13, 121-139.

Mutmainnah, N., dan R. Wardhani. 2013. Analisis Dampak Kualitas Komite Audit Terhadap Kualitas Laporan Keuangan Perusahaan Dengan Kualitas Audit Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia 10 (2): 147-170.

Myers, S. C., and N. S. Majluf. 1984. Corporate Financing And Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics 13, 187-221.

Myers, S. C. 1977. Determinants Of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics 5, 147 -175.

Park, H. J., Chae, S. J., and M. K. Cho. 2016. Controlling shareholders’ ownership structure, foreign investors’ monitoring, and investment efficiency. Investment Management and Financial Innovations 13(3).

Rahmawati, A. D. dan P. Harto. 2014. Analisis Pengaruh Kualitas Pelaporan Keuangan dan Maturitas Utang terhadap Efisiensi Investasi. Diponegoro Journal Of Accounting 3(3): 1-12.

Sakti, A. M., dan A. Septiani. 2015. Pengaruh Kualitas Pelaporan Keuangan dan Jatuh Tempo Utang terhadap Efisiensi Investasi. Diponegoro Journal Of Accounting 4(2) : 1-10.

Santosa, U.G. 2014. Efisiensi investasi di Indonesia makin buruk. Diakses pada 15 Juli 2017, dari http://nasional.kontan.co.id/news/.

Sari, L. I. N., dan I. G. N. A. Suaryana. 2014. Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan Pada Efisiensi Investasi Perusahaan Pertambangan. E-Jurnal Akuntansi Udayana 8(3) : 524-537.

Sari, T. R. 2017. Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan, Kepemilikan Asing, Frekuensi Pertemuan Komite Audit, Umur Perusahaan, Dan Arus Kas Terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2011-2015). Skripsi. Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.

Simanungkalit, E. 2015. Pengaruh Tata Kelola Perusahaan, Karakteristik Perusahaan, Leverage Dan Arus Kas Terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan. Skripsi. Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.

Suardana, IB. R., dan G. A. L. S. Dharma,. 2016. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia 2012-2014. Jurnal Manajemen & Bisnis 13(2).

Sukirno, S. 2006. Mikro Ekonomi Teori Pengantar. Edisi Ketiga. Jakarta: Rajagrafindo Persada.

Szczepankowski, P. 2012. Audit Committee Practice In The Polish Listed Stock Companies, Present Situation And Development Perspectives. Business, Management and Education 10(1) : 50-65.

Verdi, R. S. 2006. Financial Reporting Quality and Investment Efficiency. Working Paper Series.

Wiranata, Y. A., dan Y. W. Nugrahanti. 2013. Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal Akuntansi Akuntansi dan Keuangan15 (1):15-26.




DOI: https://doi.org/10.24167/jab.v17i2.2341

Bookmark and Share


Print ISSN : 1412-775X | online ISSN : 2541-5204 JAB Stats