ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, KESEMPATAN BERTUMBUH, LEVERAGE, KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP JUMLAH DIVIDEN TUNAI DENGAN LIKUIDITAS SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
Abstract
This study aims to analyze and provide empirical evidence on differences in the effect of profitability, growth opportunities, leverage, managerial ownership and institutional ownership of the amount of cash dividends between companies that have high and low liquidity. Sampling in this research is done by purposive sampling method. The sample in this study is a non-financial company listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2012 to 2014 which distributes dividends and has complete data for research variables. The test instrument used in this research is multiple regression analysis using SPSS program. The independent variables in this study are profitability, growth opportunities, leverage, managerial ownership and institutional ownership. While the dependent variable in this research is the amount of cash dividend. The results show that there is a difference of positive effect of profitability to cash dividend between companies having high liquidity and companies having low liquidity. In this case it can be said that liquidity can be a variable that affects the positive relationship profitability with cash dividend. There is a difference in the negative effect of leverage and institutional ownership of cash dividends between companies with high liquidity and low liquidity firms. Therefore it can be said that liquidity can be a variable affecting the negative relationship of leverage and institutional ownership with cash dividend. There is no difference in the negative effects of growth opportunities and managerial ownership of cash dividends between companies with high liquidity and low liquidity firms. Hence it can be argued that in this case liquidity is not capable of being a variable that affects the negative relationship of growth opportunities and managerial ownership with cash dividends.
Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan memberikan bukti empiris mengenai perbedaan pengaruh profitabilitas, kesempatan bertumbuh, leverage, kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional terhadap jumlah dividen tunai antara perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi dan rendah. Pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan metode purposive sampling. Sampel pada penelitian ini adalah perusahaan non keuangan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2012 sampai dengan 2014 yang membagikan dividen dan memiliki data lengkap untuk variabel penelitian. Alat uji yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda menggunakan program SPSS. Variabel independen dalam penelitian ini adalah profitabilitas, kesempatan bertumbuh, leverage, kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional. Sedangkan variabel dependen dalam penelitian ini adalah jumlah dividen tunai. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ada perbedaan pengaruh positif profitabilitas terhadap dividen tunai antara perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi dan perusahaan yang memiliki likuiditas rendah. Dalam hal ini dapat dikatakan bahwa likuiditas mampu menjadi variabel yang mempengaruhi hubungan positif profitabilitas dengan dividen tunai. Ada perbedaan pengaruh negatif leverage dan kepemilikan institusional terhadap dividen tunai antara perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi dan perusahaan yang memiliki likuiditas rendah. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa likuiditas mampu menjadi variabel yang mempengaruhi hubungan negatif leverage dan kepemilikan institusional dengan dividen tunai. Tidak ada perbedaan pengaruh negatif kesempatan bertumbuh dan kepemilikan manajerial terhadap dividen tunai antara perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi dan perusahaan yang memiliki likuiditas rendah. Oleh karena itu dapat dikatakan bahwa dalam hal ini likuiditas tidak mampu menjadi variabel yang mempengaruhi hubungan negatif kesempatan bertumbuh dan kepemilikan manajerial dengan dividen tunai.
Keywords
References
Abor, Joshua, and Godfred A. Bokpin. 2010. Investment Opportunities, Corporate Finance, and Dividend Payout Policy : Evidence from Emerging Markets. Studies in Economics and Finance, vol. 27, no. 3: 180-194.
Adnyana, I Gede.,dan Bagus Badjra. 2014. Pengaruh Likuiditas, Manajemen Aktiva, Eps, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. Bali
Agus Sartono. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPEF- YOGYAKARTA
Ahmad, Afridian Wirahadi dan Yossi Septriani. 2008. Konflik Keagenan: Tinjauan Teoritis dan Cara Menguranginya. Jurnal Akuntansi dan Manajemen , Vol 3 No.2 Desember 20081SSN 1858-3687: 47-55
Allen, F., and Michaely, R., 2003. Payout policy. In: Constantinides, G.M., Harris, M., Stultz,
R.M. (Eds.).Handbook of the Economics of Finance. Vol. 1. Elsevier: 337-429 (Chapter 7).
Annisa, Ecatarina Febiola. 2009. Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Likuiditas pada PT PLN (Persero) Distribusi Jawa Barat Dan Banten. Diakses pada 28 februari 2015, dari http://elib.unikom.ac.id/files/disk1/322/jbptunikompp-gdlecatarinaf-16098-5- artikel.pdf
Ardestani, Hananeh Shahteimoori, et.al. 2013. Dividend Payout Policy, Investment Opportunity Set and Corporate Financing in the Industrial Products Sector of Malaysia. Journal of Applied Finance dan Banking, Vol 3, No 1: 123-136.
Baridwan, Zaki. 1993. Sistem Akuntansi. Jakarta: BPPK.
Brigham, Eugene F dan Houston J. 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Essentials of Financial Management). Salemba Empat: Jakarta.
Cooper, D.R. dan Pamela S.S. 2011. Business Research Methods. New York: Mc.Graw-Hill Companies.
D’Souza, J., dan Saxena, A.K. 1999. Agency Cost, Market Risk, Investment Opportunities, and Dividend Policy – An International Perspective, Manajerial Finance, 25 (6): 35-43.
Darminto. 2008. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Modal Dan Struktur Kepemilikan Saham, Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu-Ilmu Sosial (Social Sciences), Vol. 20 - No. 2.
Deitiana, Tita. 2009. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Pembayaran Dividen Kas. Jurnal Bisnis dan Akuntansi.11(1): 57-64.
Dewanti dan Sudiartha. 2012. Pengaruh Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Earning Per Share Terhadap Cash Deviden Pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal.
Dewi, Ni Wayan Trisna dan Sedana, Ida Bagus Panji. 2012. Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas dan Pertumbuhan terhadap Kebijkan Dividen di BEI. Jurnal Akutansi. Vol.16, No.3.
Dj, Mahendra Alfredo, Luh Gede Sri Artini, A.A Gede Suarjaya. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan Kewirausahaan. Vol. 6 (No. 2): 130-138.
Gaver, J J dan Keneth M Gaver. 1993. Additional Evidenceon The Association Between The Investment Opportunity Set and Corporate Financing, Dividend andCompensation Policies. Journal of Accounting and economics,Vol.1: 233- 265
Ghozali, I. (2001). Aplikasi Analisis Multivariat Dengan program SPSS. Badan penerbit: Universitas Diponegoro.
Gupta, Amitabh and Charu Banga. 2010. The Determinants of Corporate Dividend Policy. Decision (0304-0941) vol. 37, no. 2: 63-77.
Hatta, Atika J. 2002. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen: Investifasi Pengaruh Teori Stakeholder. JAAI. Vol.6. No.2.
Ismiyanti, Fitri dan Mamduh Hanafi. 2004. Strukur Kepemilikan, Risiko, dan Kebijakan Keuangan: Analisis Persamaan Simultan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol.19, No.2
Jensen, M.C., dan W.H. Meckling. 1976. The Theory of The Firm: Manajerial Behaviour, Agency Cost, and Ownership Structure. Journal of Financial Economics.
Jensen, Michael C. 1986. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. American Economic Review. vol. 76(2): 323-329
Kadir, Abdul. 2010. Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi Kebijakan Dividen pada perusahaan Credit Agencies Go Public di Bursa efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Manajemen.
Kallapur, Sanjay dan Trombley, Mark A. 1999. The Association Between Investment Opportunity Proxies and Realized Growth. Journal of Business and Accounting 26
Kania, S .L and Bacon, F. W. 2005. What Factors Motivate the Corporate Dividend Decision?. ASBBS E – Journal, 1(1): 97 – 107.
Kanwal, A. and Kapoor, S. 2008. Determinants of Dividend Payout Ratios – A study of Indian Information Technology Sector. International Research Journal of Finance and Economics, ISSN 1450-2887, 15: 63 – 71.
Kapoor S and K Anil . 2010. Determinants of Dividend Payout Ratio: A study of Indian IT Sector. International Research Journal of Finance danEconomics, 15: 63-71.
Liestyorini, Ditya Ayu. 2012. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen. Skripsi Dipublikasi. Fakultas Ekonomi. Universitas STIKUBANK, Semarang, Indonesia
Lisa, Marlina dan Clara Danica. 2009. Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratiodan Return on Assets Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Manajemen Bisnis, Vol. 2, No. 1: 1-6.
Marpaung, Elyzabet Indrawati., dan Hadianto, Bram. 2009. Pengaruh Profitabilitas dan Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan Dividen: Studi Empirik pada Emiten Pembentuk Indeks LQ-45 di BEI. Jurnal Akuntansi, Vol 6, No 1: 70 -84.
Martazela, Ayu And Fenny , Marietza And Pratana , Puspa Midiastuty .2014. Effect Of Profitability And Investment Opportunity Set Of Cash Dividend Policy With The Liquidity And Leverage (Studies In Nonfinancial Companies That Listed On Indonesia Stock Exchange Period 2005-2009). Jurnal.
Mertusa,Riki. Mariah dan Meythi. 2012. Pengaruh Profitabilitas dan kesempatan investasi terhadap kebijakan dividen tunai dengan likuiditas sebagai variabel moderating pada emiten pembentuk indeks LQ45 (Perioda 2008-2010). Fakultas Ekonomi. Universitas Kristen Maranatha, Bandung, Indonesia
Muhammad, Asril Arilaha. 2009. Pengaruh Free Cash Flow, Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol. 13, No. 1: 78-87.
Mulyono, Budi. 2009. Pengaruh Debt to Equity Ratio, Insider Ownership, Size dan Investment Opportunity Set, Ownership,terhadap Kebijakan Dividen.
Myers, M. 1977. Interactions of corporate financing and investment decision-implications for capital budgeting reply. The journal of finance.
Noor, I. Mahmoud, et al 2012. The Role of Cash Flow in Explaining the Change in Company Liquidity.Journal of Advance Social Research, Vol. 2, No. 4: 231-243
Nuringsih, Kartika. 2010. Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Utang, dan Kepemilikan Institusional terhadap Kepemlikan Manajerial dan Pengaruhnya Terhadap Risiko. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 12, No. 1: 17-28
Prihantoro. 2003. Estimasi Pengaruh Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Publik Di Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Bisnis
Putri, Imanda Firmantyas dan Mohammad Nasir. 2006. Analisis Persamaan Simultan Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Risiko, Kebijakan Hutang, dan Kebijkan Dividen dalam Perspektif Teori Keagenan. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.
.Pujiastuti, Triani. 2008. Agency Cost Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur dan Jasa yang Go Public di Indonesia. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.12, No.2: 183-197
Rahmawati, C. Heti Tri. 2011. Pengaruh Insider Ownership, Institutional Ownership, Dispersion Of Ownership, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan, Dan Risiko Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006. Widya Warta No. 01 Tahun XXXV. Universitas Katolik Widya Mandala. Madiun.
Indahningrum, Rizka Putri dan Ratih Handayani. 2009. Pengaruh KepemilikanManajerial, Kepemilikan Institusional, Deviden, Pertumbuhan Perusahaan,Free Cash Flow, dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Utang Perusahaan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 11, No.3: 189 – 207.
Robbert Ang. 1997. Buku Pintar : Pasar Modal Indonesia. Mediasoft Indonesia
Rosdini, Dini. 2009. Pengaruh Free Cash Flow terhadap Dividend Payout Ratio. Working Paper, in Accounting and Finance.
Rozeff, M. 1982. Beta and Agency Cost as Determinants of Payout Ratio. Journal of Financial Research.
Safriansyah dan Fifin Anjarwati. (2013). “Pengaruh Arus Kas Bebas, Likuiditas dan Provitabilitas terhadap DPR pada perusahaan barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Manajemen dan Akutansi, Vol. 14, No. 1: 53-62.
Sari, Komang Ayu Novita Dan Luh Komang Sudjarni. 2015. Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Di Bei. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4,No. 10: 3346 - 3374
Sawir, Agnes. 2001. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama
Smith, C.W. Jr. dan R.L. Watts. 1992. ìThe Investment Opportunity Set and Corporate Financing, Dividend, and Compensation Policiesî. Journal of Financial Economics 32: 263--292.
Suharli, Michell. 2006. Studi Empiris Mengenai Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Harga Saham Terhadap Jumlah Dividen Tunai. Jurnal MAKSI. 6(2): 243-256.
Suharli, Michell. 2007. Pengaruh Profitability dan Investment Opportunity Set terhadap Jumlah dividen tunai dengan Likuiditas sebagai varibel penguat. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Petra
Suharli dan Harahap, S.S. 2004. Studi Empiris Terhadap Faktor Penentu Kebijakan Jumlah Dividen. Media Riset Akuntansi, Auditing, dan Informasi. Universitas Trisakti. Jakarta
Suharli dan Oktorina, M. 2005. Memprediksi Tingkat Pengembalian Investasi Pada Equity Securities Melalui Rasio Profitabilitas, Likuiditas, dan Hutang Pada Perusahaan Publik Di Jakarta. Kumpulan Makalah Simposium Nasional Akuntansi. Solo
Sunarto dan Andi Kartika. (2003). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividen Kas di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vol. Maret, 2003: 67-8
Sunarya, Devi Hoei. 2013. Pengaruh Kebijakan Utang, Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Dengan Size Sebagai Variabel Moderasi Pada Sektor Manufaktur Periode 2008-2011. Jurnal Mahasiswa Universitas Surabaya.Vol.2 No. 1.
Suwarti,Titiek.2008. Peran Likuiditas sebagai varibel moderasi hubungan antara profitabilitas dan Investment Opportunity Cost terhadap Kebijakan Dividen. Fakultas Ekonomi. Universitas STIKUBANK, Semarang, Indonesia
Taleb. 2012. Measurement Of Impact Agency Costs Level Of Firms On Dividend And Leverage Policy: An Empirical Study. Interdisciplinary Journal Of Contemporary Research In Business. The World Islamic Sciences University. Jordan
Thanatawee, Yordying. 2013. Ownership Structure and Dividend Policy: Evidence from Thailand. International Journal of Economics and Finance; Vol. 5, No. 1
Tarigan, Malem Ukur. 2008. Rasio Profitabilitas, Likuiditas, dan Hutang dalam Memprediksi Tingkat Pengendalian Investasi Melalui Kebijakan Dividen. Jurnal Akuntansi. Vol. 8 No. 1.
Wahyuni, Ni Luh Ayu. 2015. Pengaruh Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Besarnya Dividen Yang Dibagikan Kepada Pemegang Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdapat Di Bei. Jurnal, Vol: 5 Nomor: 1
Wild, J.J., K.R. Subramanyam, dan R.F. Halsey. 2005. Financial Statement Analysis. Edisi 8, Buku 1. Salemba Empat: Jakarta
Wirjolukito, A. Yanto, H. dan Sandy. 2003. “Faktor-Faktor Yang Merupakan Pertimbangan Dalam Keputusan Pembagian Dividen: Tinjauan Terhadap Teori Persinyalan Dividen Pada Perusahaan Go Public Di Indonesia”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Universitas Katolik Indonesia Atma Jaya. Jakarta
Yuliani dan Muizzudin. 2014. Kepemilikan Blockholder, Investment opportunity set, Rasio Likuiditas dan nilai perusahaan. Jurnal Keuangan dan Perbankan, vol.18, No.2: 223-232
Zaman, Badrus .2014. Mekanisme Internal Corporate Governance Pengaruhnya Terhadap Agency Cost (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Di Bei). Universitas Nusantara PGRI Kediri
DOI: https://doi.org/10.24167/jab.v14i28.1342
Print ISSN : 1412-775X | online ISSN : 2541-5204 JAB Stats